上海新闻网

首页 > 正文

未来前景尚不明朗有色金属出现分化

www.hishidai.net2019-07-26

7月10日,金瑞期货在杭州举行了“2019年下半年有色金属投资战略会议”。与会者表示,下半年大部分有色金属品种仍不够明确,其中铜,镍,锌和铝强劲。虽然今年上半年对铜消费的需求不如预期,但下半年的过度销售并不容易。

Hiroshi首席宏观分析师石琦在会上表示,自去年以来,国内经济波动呈现出狭窄的周期性波动,各种资产的投资逻辑略有变化。对此功能最明显的回应是商品市场。他认为,在需求变化微不足道的情况下,市场存在重大的交易供应差异和库存波动,而需求交易相对较小。在2019年,有色金属的内部结构也显示出显着的差异。

对于铜品种,从基本面来看,金瑞期货铜业研究员李锐表示,远端铜需求进一步减少。 2019 - 2020年的铜资源已从上一年的差距缩小。预计未来将是2020-2021。总体盈余将会出现。 “长期铜矿的短缺取决于需求。”她认为,如果贸易战持续很长一段时间,全球铜消费增长率将在未来7年内下降至1.2%,铜矿差距将缩小到2025年达到129吨。如果贸易摩擦问题得到解决,未来7年铜消费增长率将增加2%,到2025年铜矿差距将达到274万吨。根据15%的内部收益率估算,铜价可能达到7050美元/吨。

“在中短期内,主要关注冶炼厂成本,减产和废铜。”李力表示,以铜精矿为原料的冶炼厂生产成本为1800-2500元/吨。目前的汇率,美元兑换为47-66美元/吨。值得注意的是,开工率和粗加工费并不总是一致的。在静态方面,考虑到加工费的利润,动态考虑了农副产品收入,铜价和长期冶炼比例等因素。关于废铜,浙江省批准只减少了7种废弃物,年减少量为8.7%,有限。如果其他地区的6类废物量随后大幅减少,预计有限的支持将被修订。从长远来看,她认为,按目前的价格,未来的铜供应只能满足极低的需求增长率。在贸易摩擦和国内经济停滞没有明显恶化的情况下,铜价被低估了。

江通国际贸易高级研究员陈晓峰在圆桌论坛上表示,今年的消费需求不如预期,但并不是很糟糕。他认为,全球对铜精矿的需求并未消退,基本消费需求一直存在,铜价有需求支撑和成本支撑,下半年不会继续下跌。此外,在下半年,资金可能再次进入有色金属行业,形成大幅波动。

关于锌品种,“目前的市场预期相对一致,消费想?罂占溆邢蕖? ECTP Easy Access(中国)金属和采矿研究总监王晓红认为,2019年锌可能是两倍。在重要的一年,冶炼端的利润将大大受到挤压。

中国的消费占全球消费的一半。在过去三年中,无论价格波动,位置或数量如何,锌在基本品种中处于领先地位。一段时间以来,中国以外的消费一直保持低增长率,而2019年国内消费也一直疲软。金瑞期货的锌研究员曾彤在会上表示,各种终端消费增长速度中国的工业发展缓慢。根据目前累计库存情况,下半年实际库存积累不多。由于目前的明确库存仍处于历史状态,下半年没有过多的锌锭,低库存问题将继续扰乱市场。

在接下来的两年里,曾彤表示,根据现有上市公司的公告和现有矿山和冶炼的增量统计,明年以后矿山增量项目不多,冶炼相对较少。然而,考虑到当前的供应利润水平和过去几年的低增长消费,未来两年锌锭供应过剩的可能性更大,锌价将进一步下跌,过剩将被清除。在下降的过程中,触发了采矿与冶炼之间利润的重新分配,从而调节了过量锌锭的进展。与此同时,除了需要警惕锌锭的低库存外,我们还必须关注宏观经济的发展。如果宏观经济形势更加低迷,由于消费预测下调,锌价将进一步下跌。

对于镍,金瑞期货镍研究员涂立成在会上表示,目前镍库存水平持续下降,但不锈钢库存继续增加。与此同时,预计钢厂减产和新项目将共存。他认为目前镍市场游戏的焦点是低标准库存,以及长期金属增量的压力。通过非标产品与标准之间的传播,可以促进行业中非标产品的使用,从而缓解标准产品的紧张,技术日趋成熟。通过红土矿石获得中间产品的过程是可行的,减少了中间产品的增加。数量不足的问题减少了新能源对纯镍的消耗。因此,在短期现实低库存和长期供应压力下,镍价有望保持宽幅振荡。

本文来自:期货日报,请勿擅自转载。

热门浏览
热门排行榜
热门标签
日期归档