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“牛市发动机”熄火 危?机?

www.hishidai.net2019-10-26
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10月18日,中国证监会正式发布《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》。10月20日,中国证券监督管理委员会副主任李超表示,促进了创业板的改革和试点注册制度的实施。在这两个主要因素的推动下,为什么今天的经纪股票没有上涨和下跌?

截至今日收盘,天丰证券一言不发,华泰证券下跌5.70%,主导券商股走弱。据记者报道,《每日经济新闻》,天风证券今天增发18.35亿股,均为首次公开发行,占总股本的35.42%。按照上周五的收盘价计算,此次解禁的市场价值为142.17亿元。

此外,华泰证券宣布,GDR的赎回期届满,GDR可以转换为A股,GDR期内的A股数量占公司当前总股本的9.09%。但是,今天,非银行分析师告诉记者,华泰证券的GDR价格与A股价格之间的差额跌至5%以下。除去其他成本后,套利空间接近于零,因此后者应一起升级。

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一些分析人士认为,经纪股票今天已经走弱。估计这将拖累天丰证券和华泰证券。从基本面和政策角度来看,这也是很多积极的方面。

《每日经济新闻》记者发现,在2014年至2015年的A股牛市中,券商股先是开始,然后市场迎来了牛市,因此有人被市场人士称为“牛市引擎”。自今年年初以来,经纪人一直对技术+经纪人的长期投资机会持乐观态度。

畅通+高估值的天丰证券下限

天丰证券在市场开盘时有涨停板。当然,这与解除天丰证券的限制性股票并不无关。根据天风证券的披露,市场上限制性股票的发行数量约为18.35亿股,均为首次公开发行,上市日期为2019年10月21日。周五,解禁的市值高达142.17亿元。即使以今天的下跌价格,解除禁令的市场价值也高达128.08亿元。

这也意味着,在禁令解除之前,天丰证券的流通股本为5.18亿股,市值为40.15亿元。今日解禁后,天风证券的流通股本增至23.53亿股。按今天的下跌价格计算,流通市值猛增四倍至164.2亿元。

“天丰证券”的下限与限售股的限制紧密相关,下限的情况下,PB(市净率)仍是市盈率的三倍,高于行业平均水平相比之下,天丰证券的估值并不便宜。”一位券商分析师说。此外,根据华进证券的计算,截至2019年10月18日,上市经纪人的平均PB为1.6倍,主要经纪人PB为历史低点1.5倍。

《每日经济新闻》记者在广发证券,国金证券,西方证券,海通证券和第一风险投资公司上市的禁令上市之日,还没有完全计算出股份出售的历史。其中,海通证券更为知名。 2008年11月21日,海通证券发行了12.8亿股股票。解除禁令的规模是海通证券的5.6倍。巨大的扩张压力导致资金流失。并继续跌破接下来的两个交易日。

经过经纪人分析,解除禁令的巨大压力也打击了投资者对海通证券未来市场的期望。除了了解禁令带来的压力外,海通证券相对于其他上市券商的较高估值也被投资者大幅抛售。重要原因。这与当前的天丰证券非常相似。

但是,也有接近天丰证券的人士向记者分析,解除限售股份引起的股价变化在市场上也很普遍。尽管目前天丰证券的市账率较高,但下跌也是一个机会,天丰证券仍在推动与恒泰证券的整合。如果成功,则应该有很大的改进空间。最重要的是,天丰证券目前的经营状况相对稳定。

华泰证券GDR赎回期到期拖累股价

除天丰证券外,今天的华泰证券也很不正常。今天它收盘下跌5.70%,在盘中交易中下跌超过7%。市场曾经认为这与华泰证券的GDR赎回期到期有关。

最近的华泰证券宣布,公司发行的GDR将于2019年10月17日(伦敦时间)到期。赎回期届满后,可以将GDR转换为A股,从而导致存款人花旗银行(Citibank,NA)根据GDR取消令相应减少作为名义持有人持有的A股数量,并进入国内市场流通交易。但是,兴业证券还表示,根据GDR跨境转换安排,GDR跨境转换不会导致新发行A股或流通A股数量发生变化,这不会对公司股本产生影响。

具体而言,这次到期的GDR数量为825.1万,相当于82.515亿股A股,占公司总股本的9.09%。同时,华泰证券还表示,海外GDR交易价格与国内A股基本交易价格不同,建议投资者注意投资风险。因此,市场分析认为,华泰证券的GDR估值低于A股。一些投资者可能出售GDR以换取A股以获利,从而给股价施加压力。

Essence Securities的策略师夏凡杰表示,由于华泰证券的GDR价格比上周末的A股价格折让8%,因此可以预料,赎回机制的启动将降低接下来两天的A股价格。并提高GDR价格,并使两者的价差趋于收敛。考虑到套期成本(包括汇率,交易成本和资本成本)约为5%,这意味着华泰证券A股与GDR之间的价格差异将长期保持在5%之内。此外,由于首次发行的普通股发行价较低,如果通过赎回机制赎回收益,则可能会继续拖累A股价格。实际上,华泰证券的近期走势要弱于该板块,其早期的消化和交流效应是重要的原因。

此外,天丰证券还写了一份报告,称赎回期届满后,上海和伦敦两个市场的利差和汇率成本将决定资本套利的方向。自GDR上市以来,A股与GDR之间的价格差异逐渐缩小。我们认为,现有的套利空间有限,赎回期届满后进行跨境转换的可能性较低。

今天,一家券商非银行分析师告诉记者,华泰证券GDR价格与A股价格之间的差额跌至5%以下。除去其他成本后,套利空间接近于零,因此后者应由两个地方来估计。价值共同提高。

两大好处是,经纪股为何会弱化?

除上述天丰证券的字数限制外,华泰证券下跌近6%,今天的券商跌幅最大,券商跌幅越来越小。一些分析师认为,这估计会拖累天丰证券和华泰证券,但从基本面和政策角度来看,这也是很多积极因素。

《每日经济新闻》记者发现,最近,财通证券发布了2019年A股券商的前三季度报告。根据财通证券发布的第三季度报告,公司前三季度实现收入33.24亿元今年以来,公司实现净利润9.95亿元,同比增长41.34%,同比增长47.9%。今年前三季度,自营业务和资产管理业务是彩通证券收入增长的主体。

截至目前,九家券商已经发布了三份季度业绩公告。由于去年同期基数较低,预计其中五个将在今年前三个季度实现100%以上的增长率。此外,从经纪人第三季度报告发布的通知时间开始,10月29日至10月31日将是一个密集的公告期,在此期间,总共35家经纪人将发布三份季度报告。

10月18日,中国证监会正式发布《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》。中银国际认为,并购重组市场将迎来新的机遇,有利于证券投资银行大型投行业务的转型发展。 1)对本规则的修正旨在顺应新经济的趋势,并加强资本市场对实体经济的支持。但是,对于重组交易中的“三高”问题,恶意“烘烤”或大肆宣传“垃圾股票”,内幕交易等,在发生市场操纵等违规行为时,监管机构仍将严格监控并坚决遏制并确保资本市场健康发展。 2)近几年,经纪理财咨询业务取得了长足的发展。放宽这条规则将有利于券商理财咨询业务的未来发展,并将加快IPO,再融资,并购等业务的整合,促进证券投资银行大型投资银行业务的转型发展。

沉万宏源认为,1H19上市经纪公司的财务顾问占总数的1.7%,前三名是东兴证券,天丰证券和华林证券,而招商局和海通证券高级的财务顾问占4.8%。和2.6%,分别高于行业平均水平。但是,与高盛等国际投资银行相比(理财顾问收入的比例接近10%),国内理财顾问财务顾问的收入比例仍然较低,还有很大的提升空间。重大资产重组管理办法的修订有利于财务咨询业务。领先的经纪公司的发展拥有丰富的资源和强大的业务能力,这是最有利的。

就上述《重组管理办法》而言,天丰证券认为,政策的小幅改善将带动相关业务的复苏。在金融业开放的大背景下,经纪人的竞争优势越来越明显,推荐海通证券,中信证券和国泰君安。

此外,10月20日,中国证券监督管理委员会副主任李超表示,将推进创业板改革和试点登记制度,以及基本制度,如上市,并购,融资将得到改善,以进一步加强创新型企业和企业家型企业的制度包容性。性别。

一些分析师认为,GEM注册系统将使经纪投资银行受益。从过去的市场来看,券商股票为该指数的上涨做出了重要贡献,而从目前的上海指数来看,只要维持2,920点,那么市场就不会有任何担忧。从今天的磁盘来看,一段时间以来对一些技术库存进行了调整。此后,今天开始稳定并反弹。因此,总经纪人的合理估值限制了回调的空间。

此前,海通证券喻玉根认为,中国当前的宏观背景是经济进入增长速度转变后的过渡时期。看起来在1980年代的美国,技术和服务业成为了新的经济强国,直接融资,尤其是股权融资起着重要的作用。从主导产业的角度看,进入信息时代关键发展的产业是科技产业,证券公司为证券公司提供融资服务。因此,未来牛市将爆发。领先的行业是技术+经纪人。

(文章来源:每日经济新闻)

(编辑器:DF512)

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